基础到进阶》全面说明去中心化金融(DeFi)的清算机制
最好的清算机制是以使用者可能的最低成本将坏帐风险降至最低的机制。然而，被清算的使用者必须付出一定的成本才能说服清算人清算他们。本文源自 Alberto Cuesta Caada 所着文章《Liquidations in Decentralized Finance A Comprehensive Review》，由 比推bitpush 编译、整理。前情提要：DAO管理平台》Aragon被社群清算六大罪，质疑剩余资金流向 背景补充：多空双杀》比特币攀高38万后急坠6，全网爆仓5亿镁、15万人遭清算
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关于强制平仓 偿付能力 抵押比例清算奖金关闭因素 清算成本 节流 dust 拍卖 坏帐社会化 完全不同的方法 结论DeFi 中的借贷是通过清算来支援的，但这些往往感觉像是一门黑暗的艺术。与传统金融不同，去中心化清算是频繁、即时的，并且通常由匿名运营商执行。
在 DeFi 早期，清算人利润极高，并推动了闪电贷和记忆体池竞争等创新。与此同时，去中心化金融贷款机构经历了市场动荡，这可能会导致传统金融公司消失。
然而，尽管涉及的资金量很大，工作也很繁重，但关于如何建立清算机制的资讯却是碎片化和分散的。这是一个新兴领域，新的贷方尝试不同的机制来解决现有或想像的问题。
在这篇文章中，我们将带您从基础到最高阶地了解清算机制。我们将解释清算机制涉及哪些因素，以便您了解现有的清算机制，甚至设计自己的清算机制。
binance官方网站关于强制平仓
作为传统贷款人，您希望借款人偿还从您那里获得的贷款。如果他们不这样做，您就会积累坏帐并可能破产。您可以采取的确保借款人偿还贷款的措施是要求他们借给您一些有价值的东西作为回报。
这称为抵押品 。
如果借款人不偿还贷款，或者贷款人认为贷款不太可能偿还，贷款人将出售抵押物并强制偿还贷款，这称为清算。传统贷方将聘请受信任方来清算无力偿债的贷款，并在必要时诉诸法律程式以避免损失。
在去中心化金融中，不偿还贷款没有法律追索权，坏帐永远无法收回。另一方面，可以随时知道抵押品的确切价值。由于这些原因，去中心化金融中的贷款如果无力偿债，就会立即清算，而不是等待在给定日期偿还。
人们很容易将无法偿还贷款的客户视为不良客户，并且很少考虑他们的福祉。然而，贷方希望保护这些客户，并使清算过程尽可能轻松，因为这些客户可能是回头客。
传统金融和去中心化金融之间的清算还有一个区别，那就是 DeFi 清算人是匿名方，通常不涉及审查。我们将看到如何制定激励措施，以便匿名清算人保护贷方免受坏帐影响。
所有清算流程都是在激励清算人和保护使用者之间进行权衡。
偿付能力
为了使贷款具有偿付能力 ，抵押品价值必须始终高于债务价值。两种资产的相对价值随波动性而变化，原本有偿债能力的贷款可能会在以后变得无力偿债。
如果贷款无力偿债，借款人没有动力偿还债务，因为他们收回的抵押品的价值低于他们偿还的债务的价值。贷款人的资本损失可能会迅速累积，导致破产。
为了避免这种结果，贷款人将允许清算无力偿债的贷款，将抵押品出售给清算人，作为交换偿还债务。
偿付能力作为抵押品和债务价值之间的比较
为了使贷方保持偿付能力，可以按如下方式实施基本清算：
清算条件：一旦违反偿付能力公式，贷款就有资格进行清算：value (collateral) == value (debt)清算行动：所有支援贷款的抵押品都被出售，以换取偿还债务所需的资产。所述清算过程的主要缺陷是，只有当抵押品的市场价值低于偿还债务所需资产的市场价值时，贷款才能被清算。这是一个问题，因为我们需要说服匿名方清算贷款，如果没有利润，他们就不会这样做。
为了确保清算人获利，我们需要解释抵押比率并使贷款超额抵押。
偿付能力作为抵押品和债务价值之间的比较抵押比例
上一节中描述的基本清算机制不适用于匿名清算人，因为他们不会从中获利。
解决这个问题的一个简单方法是在贷款无力偿债之前清算贷款。如果借款人被要求提供的抵押品多于偿还债务价值所需的抵押品，清算人在价格下跌时有时间清算贷款以获取利润。
贷款的抵押率定义为抵押品价值除以债务价值的比率。上述场景是超额抵押贷款的一种情况，其中抵押比率要求高于 10。
考虑到抵押率，我们现在有一个不同的公式来判断贷款是否健康且不会被清算。不良贷款仍有偿付能力，但有资格进行清算。
超过 10 的抵押率可以激励清算人偿还有破产危险的贷款，从而保护贷方。然而，抵押比率是由债务和抵押资产之间的预期波动性决定的。预期波动性越高，抵押品比率必须越大，以便给清算人采取行动的时间。
对于借款人来说，清算高抵押率贷款的成本可能非常高。因此，这种清算模型仅在概念验证中实现，例如 Yield v1 和 MakerDAO 前身 Sai 。
为了安全起见，贷款人最终可能会过度激励清算人。我们接下来会解决这个问题。
抵押比率增加了保证金，这样清算就不会导致贷方损失清算奖金
现在，由于清算人为了个人利益而偿还高风险贷款的自私行为，贷款人可以免受坏帐的影响。
然而，贷款人需要在自身有偿付能力和吸引借款人之间保持平衡。抵押比例越高，贷款人就越安全，但使用者在清算时将承担更高的成本。
为了管理清算人利润、使用者损失规模和贷方偿付能力之间的权衡， 至少从 Compound v1 开始 就应用了 清算奖金 。当使用清算奖金时，清算人通常会以可配置的系数通常远低于抵押比率为其偿还的债务获得额外的抵押品。
当然，清算奖金本身可以是以下任意一项的函式：
债务总额或已偿还债务抵押品或清算抵押品总额其他一些因素想像一下一笔贷款，其中 150 单位的抵押品用于借入 100 单位的债务，抵押率为 15。抵押品与债务的相对价值下降，清算人介入偿还 100 单位的债务。如果没有清算奖金，清算人将收到 150 单位的抵押品，可能会获得近 50 的即时利润
如果清算奖金为 5，清算人将偿还 100 单位债务，并获得 105 单位抵押品，利润高达 5。借款人的债务将被消除，并且能够提取剩余的 45 单位抵押品，最多仅损失 5。
当我们在清算过程中新增额外因素时，错误配置的风险就会增加。
有了清算赠金，我们需要保证最低抵押比例高于清算赠金。否则，要么清算奖金永远无法全额支付，要么贷款人将破产。
清算红利限制了清算人的利润关闭因素
如果清算奖金是清算贷款规模的一个因素，那么大借款人在清算时将比小借款人支付更多。为了解决这个问题，贷方通常只会清算部分贷款。
如果一笔有偿债能力但不健康的贷款被分成两等份，其中一份被清算，借款人将获得一半的贷款，加上清算后一半的抵押品未作为清算奖金。这意味着仍然存在的一半贷款比以前有更多的抵押品。
接近因素决定了应清算多少比例的贷款，以使清算规模尽可能小，同时将减少的贷款恢复到健康状态。通常，它在即时清算机制中被定义为静态值例如 50。
考虑一个例子：
使用者通过提供价值 1000 美元的抵押品借入价值 750 美元的资产初始抵押率为 15，反应在帐户健康状况上抵押品的价格相对于其债务资产下跌，导致其抵押不足在此示例中，我们假设接近系数为 50。清算奖金为 8。请注意，在此示例中，ETH 抵押系数定义为 75 如果您存入价值 1000 美元的 ETH，则最多可以承担价值 750 美元的债务。
在较低的抵押品价格下，抵押率仍高于 10，使用者和贷方都有偿付能力。清算人获得了 20 美元的抵押品，我们希望这足以支付他的成本并实现利润。
我们不能总是执行部分清算。在某些情况下，退还给借款人的抵押品 可能不足以使其余贷款足够健康。它可能仍然不健康并立即被清算，或者它可能是健康的，但很快就会因为波动而被清算。在这些情况下，贷方可能会选择忽略关闭因素并清算整个贷款。
清算成本
如今，清算与多种市场机制紧密结合。清算人通常会以闪电贷款的形式获得资产来偿还债务，这 可能会付出一定的代价 。闪电贷通常通过交换在去中心化交易所收到的部分抵押品来偿还，这将产生额外成本，例如交换费用和滑点。只有扣除费用后剩余的抵押品才算作利润。
